天下比分网:艾莉家园分别投资5.11亿元

admin/2019-12-04/ 分类:违章资讯/阅读:

  埃莉家园(Ellie Home)是江苏张家港的一家企业,计划在上海证券交易所主板上市。海象新材料是浙江嘉兴的一家企业,即将在深圳证券交易所中小板上市。两家首次公开募股公司都是聚氯乙烯地板制造商,其产品主要出口,但在研发、性能和对客户的依赖方面存在差异。

里昂0-1里尔

  首次公开募股领先,但R&D的投资较差。

  埃莉家居(Ellie Home)和海象新材料的主要业务是聚氯乙烯地板的研发、生产和销售。埃莉家居的主要产品包括悬浮地板、锁定地板和普通地板,而海象的新材料是LVT地板(塑料地板)、木塑地板(木塑地板)和程控地板(石材塑料地板)。

  根据当地证监局发布的两家公司的指导和备案时间,埃莉·霍姆(Ellie Home)比海象新材料早9个月开始首次公开募股,从而引领海象新材料在后续进展中。

  两家公司提出的项目包括地面基地建设、研发中心建设和补充营运资金项目。艾莉家园分别投资5.11亿元、1.21亿元和2.2亿元,海象新材料计划分别投资4.75亿元、5988.72万元和8000万元。此外,埃莉家园还拥有“聚氯乙烯地板生产线自动化建设”项目,计划投资1.58亿元。

  从R&D中心建设项目和补充营运资金项目来看,艾莉的家庭投资较高,但其之前的R&D投资和负债率低于海象新材料。

  据悉,有许多企业从事聚氯乙烯地板行业,市场集中度低,存在一定程度的同质竞争。在这个时候,研发是一个突出的重要“武器”。

  2016年至2018年,埃莉家园的研发费用分别为320.7万元、414.6万元和1269.27万元,分别占收入的0.33%、0.39%和0.92%,不到1%。海象新材料的研发成本明显高于爱丽家,分别占1231.2万元、1672.07万元和2358.06万元,分别占5.91%、4.3%和3.01%。

  至于补充流动性项目,埃莉家园的投资额是海象新材料的1.75倍,但埃莉家园的资产负债率远低于海象新材料。2016年底至2018年底,埃莉家园的资产负债率分别为25.49%、55.01%和35.38%,海象新材料的资产负债率分别为78.17%、65.5%和56.18%。

  在这种情况下,埃莉·霍姆(Ellie Home)筹集到的相对较高的资金可能与其较大的经营规模有关。

  哪个毛利率下降得更多?

  从业绩来看,埃莉家园(Ellie Home)规模更大,2016年至2018年营业收入分别为9.56亿元、10.55亿元和13.73亿元,同比分别增长19.45%、10.36%和30.08%。母亲扣除不付款后的净利润分别为1.27亿元、1.11亿元和1.88亿元,分别增长15.57%、12.19%和69.36%。然而,2019年上半年,艾莉·霍姆(Ellie Home)的收入和扣除费用后的净利润均下降了近20%。

  与艾莉的家庭净收入相比,后者较大但增长率波动,海象新木材较小但增长率相对较快。

  2016年至2018年,海象新增木材收入分别为2.08亿元、3.89亿元和7.54亿元,随后两年分别同比增长86.92%和101.42%。扣除不归母亲后的净利润分别为2465.98万元、3350.3万元和8966.55万元。扣除2017年和2018年不归母亲的净利润增长率分别为35.86%和167.45%。

  同样,这两家公司的销售毛利率近年来呈现下降趋势,但艾莉·霍姆(Ellie Home)2016年的毛利率高于海象新材料。到2018年,毛利率低于海象新材料,大幅下降。

  2016年至2018年,埃莉的房屋销售毛利率分别为34.74%、27.68%和24.94%,而海象新材料的毛利率分别为31.01%、29.71%和28.87%。

  在产品分类方面,从2015年到2017年,艾莉的家庭悬浮地板销量逐渐下降,从2015年的5.31亿元下降到2017年的3.9亿元,收入占比从66.43%下降到37.02%,销量占比从2018年上半年下降到24.88%。

  原来艾莉家硬塑料锁地板的销售近年来大幅增长,但该产品的毛利率相对较低,直接拖累了整个公司的毛利率水平。

  并不是所有人都高度依赖第一大客户。

  根据未来研究所的数据,目前受公众接受度低的影响,中国聚氯乙烯地板主要用于普通装修,较少用于住宅。与发达国家相比,我国聚氯乙烯地板的市场规模仍然处于相对较低的水平。2017年,中国对聚氯乙烯地板的需求仅占4.06%,仍有很大的改进空间。

  结果,埃莉的家和海象的新聚氯乙烯地板都向欧美的海外聚氯乙烯地板贸易商和品牌供应ODM产品,海外销售收入约占98%。

  艾莉·霍姆比海象新材料更依赖美国市场。

  近年来,埃莉·霍姆(Ellie Home)在美国市场的收入约占其收入的80%,而2016年至2018年新海象木材的收入分别为33.88%、42.66%和50.12%。

  此外,埃莉家园高度依赖其最大客户。

  2016年至2018年和2019年上半年,埃莉·霍姆(Ellie Home)对最大客户VERTEX的销售收入分别占各期营业收入的80.45%、85.03%、87.64%和91.61%。对此,埃莉·霍姆(Ellie Home)表示:“国内主要的聚氯乙烯塑料地板生产企业都具有高客户集中度的特点,公司的高客户集中度属于行业的特点。”

  然而,从2016年到2018年,前五名客户的收入总和分别占营业收入的74.88%、65.50%和47.98%,其中前五名客户的收入分别占32.84%、30.47%和16.48%。

  行业观察人士少将贾丁表示:“如果公司的大部分收入来自单一企业,运营风险就存在隐患。因为在这种情况下,只要这个客户有任何问题,就可能影响公司的业绩。这样的公司仍然应该开拓更多的新客户,而不是把“财富”放在一个客户身上。

  11月,住房企业征地积极性明显下降。只有国有企业和中央企业仍然表现强劲,受益于融资优势。在该机构编制的全国十大住宅用地交易排名表中,国有资产住宅企业获得了8块土地。

  在过去的11个月里,住房企业在征地方面表现出明显的差异化。50家最大的住房企业获得的土地高达2万亿元。万科的征地金额为1570亿元,其次是碧桂园的征地金额为1238亿元。恒大明显落后,410.44亿元。

  尽管年底土地供应预期大幅上升,但由于政策收紧和企业保护现金流的努力,业内人士预计土地市场将难以回暖。

  11月,国有住宅企业成为土地市场的主力军

  11月,尽管房地产龙头企业仍然是土地市场的主要投资力量,但控制力正在减弱。根据韩毅智库的数据,新增的100强住宅企业中,近40%没有占用任何土地。然而,对于国有企业和中央企业来说,拥有足够的资本实力和较低的融资成本,土地收购力仍然是足够的。

  在11月的土地市场上,除了中海持续积极的土地收购,保利发展、钟君和招商局蛇口也显示出积极的土地收购表现。根据综合代理数据,保利发展在11月份在广州和福州等一线和二线城市占用了大量土地。同时,保利发展还增加了东莞、徐州等实力雄厚的三线城市的征地,每月征地金额超过70亿元。钟君11月份征用的土地也超过了80亿元。蛇口投资11月份超过100亿元。

  11月22日,深圳集体出售6块土地,其中1块在街上出售,5块以127.51亿元的价格出售,全部由国有住房企业获得。其中包括南国房地产、中海房地产、华润招商集团和深圳安珠集团。

  根据中指研究所的统计,根据11月份全国十大住宅用地交易,同样主要是国有企业和中央企业。名单所列地块中,国有企业和中央企业共获得8块,占前10名的78.7%,包括中海、华润置地、招商局蛇口和山西焦港。其中,钟君以59.4亿元的价格获得了厦门岛第三块宅基地,11月份的征地数量也是最高的。中海首钢财团以51亿元的底价在北京石景山区赢得了一栋住宅楼,在土地交易总价中排名第二。中海在深圳收购的龙华智敏地块排名第三,总成交价为50.2亿元。华润房地产有限公司获得45亿元,东莞土地排名第四。北京亦庄住宅小区从蛇口吸引了42.8亿元,排名第六。熊安集团以30亿元的价格首次在熊安新区公开出售土地,并进入总销售价格前10名,排名第九。

  对于年底成为土地市场主力军的国有企业来说,行业分析师表示,随着融资政策的逐步收紧,土地市场的溢价开始下降,而对于财力雄厚、融资成本较低的国有企业和中央企业来说,这是一个弥补头寸的好机会,但一般民营企业会更不愿意交出现金流。

  前11个月,50家住房企业占用了2万亿元土地。

  即使住房企业在年底谨慎地购买土地,住房企业全年的土地储备也不应低估。

  据中原地产数据,截至2019年11月,50家最大的住宅企业占用的土地高达2万亿元,同比增长17%。万科获得的土地最大,达1570亿元,其次是碧桂园1238亿元,保利965亿元,中海928亿元。权益收购土地500多亿元的住宅企业9家,收购土地200多亿元的住宅企业38家,创历史同期记录。然而,恒大在前11个月以410.44亿元的股权排名第16,而不是前10名。

  除了在公开市场上收购土地之外,住房企业通过收购和兼并收购的土地储备数量也相当大。据克里(Kerri)的不完全统计,从今年1月到11月,12%的典型企业收到并购和商定的土地销售。其中有荣创、绿地、龙湖、世茂等房地产企业。通过合并和收购来补充他们的资产。另一部分是深层次区域培育的企业,如建业、开兆业,这些企业凭借其地理优势补充了自身的价值。

  值得注意的是,11月27日,融创中国发布公告,披露将分别收购云南城头集团持有的环球世纪51%和时代全球51%的股份,收购金额为152.69亿元。标的资产持有成都、武汉、长沙、昆明等城市的18个项目,可销售建筑面积2771.6万平方米。

  然而,融创的收购远未结束。12月3日,融创与广州资产管理有限公司签署战略合作协议,双方将共同推进不良资产收购、企业并购重组、不良资产管理等业务。

  事实上,在市场不完善的背景下,一些中小住宅企业面临生存困境,行业洗牌加速,大型住宅企业通过并购获取土地资源成为不可或缺的渠道。

  未来,土壤热将继续徘徊在低水平。

  虽然年底土地市场集中供应,但在业内许多人眼中,未来的房屋公司仍将对土地采取谨慎态度,土地价格继续保持低位。中原地产首席分析师张大伟表示,2019年,房地产企业的土地收购也将出现分割。土地市场上仍有加快征地步伐的企业,特别是一些中央企业、国有企业和新上市企业。土地收购仍然非常稳固。然而,考虑到资本成本已成为企业收购土地的主要决定因素,在融资收紧的预期下,住宅企业收购土地的总体意愿仍将下降。

  然而,此前的经济学家,如金融研究所所长关庆友(Guan Qingyou)也预测,未来对土地收购自有资金的要求可能会更加严格,这意味着房地产企业将不得不花费更多自有资金购买土地,这可能会对整个房地产行业的杠杆收缩产生立竿见影的影响。

  近日,黑龙江省明确表示,全省住房企业购买和开发土地不得以金融贷款方式融资。对此,张大伟分析认为,从政策本身来看,这有利于降低住房企业的杠杆率。对于中小企业来说,影响非常大,这有利于市场的稳定,降低了地球之王出现的概率。

  至于土地市场的政策趋势,克里(Kerri)分析师认为,近期土地市场政策也正在分化,而企业对土地的态度正在向两个方向分化。

  据悉,最明显的例子是深圳通过“双限双争”方式出售的土地,即地价限于普通商品房的成交价格和平均销售价格,而地价具有竞争力,人才的住房面积有限。与过去相比,从参与拍卖的企业数量可以看出,房地产企业参与拍卖的积极性大大降低,其中许多是由于土地拍卖条件的提高,如商品房价格的限制。

  11月,钟君以59.4亿元的总价赢得了厦门最高的地块。本次拍卖不设底价,按照最高价原则确定受让方,土地出让金分两个阶段支付。在业内人士看来,此举的目的是提高房屋企业参与拍卖的积极性。

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